Ratele cheie în băncile din Rusia. Rata esențială a CBR

Creșterea economică a majorității țărilor din lume depinde de cât de bine este pusă în aplicare politica Băncii Centrale. Unul dintre principalele instrumente utilizate de băncile centrale din diferite țări este o miză cheie.

Banca Centrală Rusă nu a făcut excepție. Dar, în practica lucrării sale, a introdus termenul relativ recent, înlocuindu-l de ani de zile cu expresia "rata de refinanțare". Rata-cheie devine una dintre principalele autorități de reglementare a economiei țării, se transformă într-un subiect de discuții între analiștii financiari piață. Există experți care văd în el un instrument care, ca și în țările dezvoltate, definește vectorii principali ai reglementării macroeconomice, permite prioritizarea managementului economiei statului. Este așa? Rolul pachetului cheie al Băncii Centrale, prescris de experți, este atât de mare? Poate că aceasta este o figură inutilă, aplicată de autorități doar pentru a-și justifica acțiunile?

Rata esențială a Băncii Centrale - ce este?

Ratele cheie sunt valorile pe care le determină principalele instituții financiare (cele mai adesea băncile centrale de stat) ale țărilor pentru împrumuturi acordate băncilor private (depozite). Au o anumită perioadă de valabilitate. Acest instrument financiar permite exercitarea unei influențe directe asupra inflației, precum și asupra tranzacționării în moneda națională.

Dacă, de exemplu, rata cheie a CBR crește, atunci, potrivit unor economiști, ar putea fi o creștere a prețului rublei față de dolar și euro, însoțită de o scădere a nivelului inflației.

Diferențe față de rata de refinanțare

În toamna anului 2013, mulți analiști au luat act de inovația din politica Băncii Centrale a Rusiei: rata de refinanțare a încetat să mai fie principalul indicator al strategiei acestei instituții financiare. Banca Centrală a stabilit că cel mai important indicator pentru economie este așa-numita rată cheie. Potrivit acestuia, Banca Centrală oferă lichiditate timp de o săptămână. Rata de refinanțare și rata cheie nu sunt aceleași, dar prima nu a fost complet eliminată de Banca Centrală - va continua să fie utilizată până în 2016.

În acest timp, valoarea sa este egalizată cu indicatorul celui de-al doilea. Analiștii unor bănci cred că o astfel de politică a Băncii Centrale este destul de naturală: licitațiile repo săptămânale sunt cele mai populare în sistemul financiar al țării și este o rată cheie care poate ajuta la determinarea prețului real al banilor injectați pe piața CB. În timp ce rata de refinanțare, potrivit analiștilor, a fost în mare parte orientativă.

Legea lui Taylor în economia Rusiei

Ratele cheie reprezintă un model cuprinzător de indicatori economici, care funcționează conform așa-numitei reguli Taylor. Majoritatea băncilor centrale ale țărilor străine sunt ghidate de aceasta, formând rate ale dobânzii. În formula Taylor, există trei indicatori principali: inflația, creșterea economică și, ca urmare, rate. Este suficient de ușor să calculați valoarea optimă a fiecăruia dintre ele, cunoscând cele două rămase. De exemplu, pentru toamna anului 2013, rata cheie ar fi de 5,6-6,3%, pe baza PIB-ului și nivelului inflația în Rusia. Se pare că bancherii ruși se apropie de standardele occidentale de înțelegere a legilor economiei.

Pariuri în Europa

Ratele cheie, după cum sa menționat mai sus, sunt aplicate în majoritatea sistemelor bancare din lume, inclusiv în Europa. Valoarea lor actuală este mult mai mică decât în ​​Rusia - acum BCE operează cu valori mai mici de 1%. Regulamentul al Băncii Centrale Europene este conceput pentru a îmbunătăți situația actuală a economiilor statelor din această parte a lumii. BCE este chemată să ia decizii privind asistența acordată instituțiilor de credit și instituțiilor financiare din Europa și, în special, UE.

Experții observă că, în unele cazuri, este posibil să se aprobe ratele negative - acest lucru poate avea un efect pozitiv asupra creditării. Băncile, care au acces la împrumuturi ieftine, vor putea, la rândul lor, să faciliteze primirea de bani de la debitorii naționali - cetățeni, organizații, care în cele din urmă vor contribui la reducerea șomajului și la stimularea creșterii economice. Printre consecințele negative ale introducerii ratelor negative se numără următoarele: există posibilitatea ca randamentul real depozite bancare cetățenii pot fi reduse.

Rata esențială în Rusia

Rata esențială a CBR, precum și a Europei, este unul dintre instrumentele de influență asupra economiei naționale. Practica reglementării bancare în Rusia cunoaște cazuri în care valoarea sa a crescut cu câteva zecimi dintr-un punct. De exemplu, la sfârșitul lunii aprilie 2014, Consiliul de administrație al Băncii Centrale a Rusiei a decis majorarea ratei cheie de la 7% la 7,5%. Banca Centrală a explicat acest pas prin faptul că anticipațiile inflaționiste s-au schimbat. Dacă, cu câteva luni mai devreme, nivelul țintă a fost de aproximativ 5% până la sfârșitul lui 2014, atunci la momentul ajustării ratei cheie, așteptările băncii centrale au devenit oarecum mai pesimiste.

Banca Centrală a numit mai mulți factori pentru a-și schimba previziunile: dinamica cursului de schimb al rublei, precum și condiții nefavorabile în domeniul comerțului exterior pentru anumite grupe de mărfuri. Analiștii observă că Banca Centrală practică așa-numita refinanțare preferențială, atunci când împrumuturile sunt emise de o instituție de credit și instituție financiară la o rată mai mică decât rata dobânzii cheie a CBR.

Argumente pentru reducerea ratei cheie

Opiniile în mediul expert privind politica Băncii Centrale a Rusiei cu privire la ratele cheie sunt împărțite. Există susținători ai tezei despre necesitatea de a reduce valorile acestui instrument financiar de reglementare. Argumentul principal se bazează pe faptul că riscurile de încetinire a creșterii economiei țării sunt mult mai mari decât cele asociate inflației. Prin urmare, atunci când rata cheie a Băncii Rusiei crește, acest lucru poate afecta negativ dinamica PIB. În plus, pentru a-și reduce valoarea, există, spun experții, condiții semnificative. În primul rând, spun analistii, dacă inflația depășește valorile preconizate, atunci nu prea mult - ne putem aștepta ca până la sfârșitul anului să fie 6-6,5%. În retrospectivă istorică, aceasta este o cifră perfect normală pentru economia Rusiei. Unii jucători din arena politică oferă o abordare radicală a interacțiunii dintre autorități și Banca Centrală: printr-un tip special de facturi. Recent, un astfel de proiect a fost înaintat Duma de Stat și, potrivit lui, o instrucțiune este trimisă Băncii Centrale: rata cheie nu poate fi mai mare de 1%. În opinia inițiatorilor acestui proiect de lege, valorile actuale nu permit organizațiilor să ia împrumuturi accesibile, așa cum este cazul în multe țări dezvoltate.

Argumente pentru creșterea ratei cheie

Există în comunitatea de experți reprezentanți din punctul de vedere opus - ei cred că cheia rata dobânzii ar trebui să crească. În opinia lor, nu trebuie să se aștepte la un efect pozitiv asupra disponibilității împrumuturilor, deoarece un procent redus ar fi în realitate disponibil doar companiilor mari. Întreprinderile mici și mijlocii ar putea, în cel mai bun caz, să se bazeze pe valori de 6-8%. Această stare de lucruri, spun experții, se datorează riscurilor pe care organizațiile de mici scale le poartă. În plus, analiștii subliniază că, pentru Banca Centrală, rata esențială este un instrument de influențare a inflației, iar o scădere a acesteia poate însemna eliberarea prețurilor, scăparea lor de sub control.

Prognozele pentru rata cheie a Băncii Centrale a Rusiei

Foarte mulți economiști cred că Banca Centrală a Rusiei va reduce în continuare rata cheie. Este probabil ca această tendință să devină vizibilă în a doua jumătate a anului 2014 - dacă, desigur, nu există probleme bruște în economie. Autoritățile se așteaptă ca inflația să încetinească într-o oarecare măsură (și acest factor este unul dintre factorii-cheie pentru determinarea valorilor cheie ale băncii centrale), rata de schimb a rublei se va stabiliza, iar cererea de depozite în moneda națională va crește. De asemenea, este importantă o recoltă bună de cereale.

Prin urmare, experții consideră că politica actuală a Băncii Centrale este mai rigidă decât este necesar în mod obiectiv de către piață. Unii analiști cred că declarațiile băncii centrale potrivit cărora ratele ar trebui ridicate ar putea fi doar încercări de limitare a inflației prin zvonuri. În realitate, Banca Centrală nu are nici un motiv să se aștepte la o creștere a prețurilor, ci dimpotrivă, corecția lor va scădea. În acest sens, experții cred, optimisti, rata cheie pentru 2014 nu va suferi o mișcare semnificativă ascendent: este mult mai probabil ca Banca Centrală a Rusiei va prefera să-l micșoreze.

Factorul politic

Unii analiști din sectorul bancar observă că factorul relației dintre Rusia și alte state poate afecta acțiunile Băncii Centrale. În cazul unei situații nefavorabile, rubla poate fi slăbită în arena de politică externă, iar capitalele vor fi retrase din țară. Inflația va crește. Dar, dacă rămâne o relativă stabilitate în relațiile internaționale (unul dintre principalele criterii va fi neintervenția Rusiei în afacerile Ucrainei), atunci există toate motivele să se aștepte ca rata cheie a dobânzii băncii centrale să rămână actuală.

Analiștii consideră că ar trebui să fie promovat de încetinirea tradițională, în opinia lor, tradițională ratele inflației în lunile de vară. Se așteaptă ca Banca Centrală, văzând că prețurile nu cresc, nu va face mișcări clare în ceea ce privește reglementarea ratei-cheie. În același timp, susținătorii acestui punct de vedere subliniază că Banca Centrală ar trebui să fie în continuare redusă la cel puțin un nivel de 5,5%. Lăsați și pe termen lung.