Riscul de țară și metodele sale de evaluare

extensie relaţii economice

definiție

Riscul de țară este o amenințare de pierderi financiare în desfășurarea operațiunilor, care, într-un fel sau altul, sunt legate de activități internaționale. Aceasta este determinată de condițiile dezvoltării țării și de gradul de influență asupra clienților, contrapărților. De exemplu, impunerea de restricții asupra operațiunilor cu valută străină poate cauza o întârziere în îndeplinirea obligațiilor. O asemenea amenințare este deosebit de caracteristică pentru țările în care convertibilitatea unităților monetare naționale nu a fost păstrată istoric.

ierarhie

Riscul de țară constă în două componente: abilitatea și dorința de a plăti. Cu primul asociat cu pierderile comerciale, iar cu al doilea - cu regimul politic din țară. Cheltuielile financiare pot fi atât la nivelul statului (riscul de insolvență), cât și la nivelul societății. În cadrul celui de-al doilea, se înțelege că, atunci când realizează politica economică, statul poate limita transferul de capital. Riscurile țării politice implică probabilitatea pierderilor datorate factorilor externi nefavorabili din regiunea investițională.

Metode de analiză

Pentru a reduce pierderile financiare, s-au folosit diferite metode de evaluare a situației din țară. Analiza a fost efectuată imediat înainte de a investi fondurile. Dacă riscul este ridicat, fie proiectul a fost amânat, fie prima a fost adăugată la cost. Dar metodele utilizate anterior de evaluare a riscurilor de țară au avut un mare dezavantaj: au împodobit informațiile primite. Acum metoda cea mai populară este Delphi. Esența este că primii analiști dezvoltă un sistem de indicatori și apoi atrag experți care determină ponderea fiecărui factor pentru o anumită țară. Dezavantajul acestei abordări este subiectivitatea estimărilor.

Metode moderne

Riscul de țară în Vest este analizat prin metodologia de notare. Aceasta constă într-o comparație cantitativă a principalelor caracteristici ale diferitelor țări și derivarea indicatorului integrat rezultat, care ține cont de toate criteriile și clasifică statele în funcție de atractivitatea lor la investiții. Indicele german BERI este construit pe această metodă. Acesta este utilizat pentru a evalua climatul investițional din 45 de țări din întreaga lume, pe baza a 15 criterii cu greutate specifică diferită. Fiecărui indicator i se atribuie un scor de la 0 la 4. Cu cât este mai mare scorul, cu atât este mai mare potențialul de profit al investitorului.

Fortune si The Economist a efectuat o analiză a riscurilor de țară din Europa Centrală și de Est în cadrul procedurii simplificate, în care accentul se pune pe perspectivele de reforme ale pieței. Importanța rezultatelor este determinată de faptul că investiția efectivă depinde în mod direct de intensitatea transformării în țări.

Investitorii de portofoliu folosesc și ratinguri speciale de credit, pe baza cărora se selectează obiectul optim pentru investiții. Pe baza metodei dezvoltate de Europa, fiabilitatea țărilor lumii este evaluată de două ori pe an.

factori

Crearea unui climat favorabil al investițiilor este o condiție importantă pentru creșterea economică a țării. Afluxul activ de capital (în cazul Rusiei) este împiedicat de factori precum:

1. Lipsa unui cadru juridic stabil.
2. creștere tensiunea socială datorită înrăutățirii constante a situației financiare a populației.
3. Secretele separatiste, care au loc în unele regiuni ale Rusiei.
4. Corupția în anumite sfere.
5. Infrastructura nedezvoltată - în principal transport, comunicații, telecomunicații, serviciu hotelier.

tipuri

Riscurile la nivel de țară și regional includ amenințări precum:

1. Refuzul de a recunoaște datoria sau serviciul său în viitor.

2. Revizuirea condițiilor de rambursare: creditorul va primi mai puțini bani, deoarece împrumutatul a obținut o reducere a ratei. Dacă în cadrul contractului refinanțarea datoriei este inițial compensată sancțiuni penale, atunci consecințele pentru investitor sunt aceleași ca și în cazul refuzului de plată.

3. În cazul unei revizuiri a scadenței datoriei, sunt posibile două opțiuni:

• valoarea plăților principale este redusă, o parte din datorie este anulată;
• În cazul în care împrumutatul obține o amânare a plăților, rata nu se va schimba.

4. Suspendarea plăților din motive tehnice este temporară. Creditorul nu ar trebui să aibă nici o îndoială că împrumutatul își va îndeplini obligațiile. În acest caz, rata dobânzii rămâne aceeași.

5. Restricțiile valutare, în cazul în care o țară nu are o unitate în valută, impun limite la transferurile de fonduri în străinătate. La nivel de stat, această amenințare se transformă într-un risc de refuzare a serviciului datoriei.

evaluare

Prima pentru riscul de țară este determinată de randamentul obligațiunilor guvernamentale dintr-o țară și de datoriile unui alt stat cu o perioadă de valabilitate similară. În ceea ce privește Rusia, în 1998 sa înregistrat un declin puternic. Apoi, riscul a crescut mai repede decât cel premium pentru acesta. Adică investitorii nu numai că nu aveau informații fiabile, dar piețele au fost orientate spre evaluările agențiilor mondiale care au ratat modificări ale factorilor economici și politici. Prima criză a avut loc cu câteva zile înainte de neîndeplinirea obligațiilor în 1998 și imediat după aceasta.

Nivelul riscului de țară afectează în mare măsură băncile, ale căror activități sunt legate direct de relațiile economice externe. Mai mulți factori influențează această amenințare. Toate acestea trebuie să fie luate în considerare atunci când analizăm situația într-o anumită regiune.

Riscul de țară al Rusiei

Agenția de investitori a agenției Moodyrsquo a redus ratingul Federației Ruse la cele mai speculative. Dacă este standard Poorrsquo și Fitch evaluează țara de disponibilitatea de a rambursa datoriile, atunci MIS ia în considerare gradul de exhaustivitate a plăților în cazul anunțului de neplată. Experții consideră că evaluarea extrem de negativă este cauzată de motive politice. Potrivit previziunilor agenției, ieșire de capital în acest an va fi de 272 miliarde de dolari, PIB-ul va scădea cu 8,5%, iar inflația va accelera la 15%. Dar Ministerul de Finanțe afirmă că Rusia a supraviețuit în condiții de siguranță unui șoc sever - o scădere cu 50% a nivelului prețului la petrol. Prin urmare, riscul de țară al agenției este mult supraestimat. Rezervele internaționale sunt acumulate, care sunt mai mari decât datoria națională. Există, de asemenea, un surplus al contului curent. Aceste avantaje nu sunt luate în considerare de agenție. Scorurile se bazau însă pe faptul că Rusia poate obține noi sancțiuni din cauza unor evoluții imprevizibile în Ucraina.

efecte

Evaluarea riscului pe țară, pe de o parte, este adecvată. Piața de capital străină pentru Rusia este practic închisă. Degradarea afectează costul împrumuturilor pentru țară. Acest lucru se întâmplă aproape fără durere. Cu toate acestea, experții sunt îngrijorați de faptul că un astfel de rating al agenției mondiale va forța fondurile de investiții să își atingă zero investițiile în Rusia. Și chiar și după stabilizarea situației, este puțin probabil ca aceste capitale să se întoarcă rapid în țară. A doua amenințare este că creditorii vor cere rambursarea anticipată a euroobligațiunilor. Scăderea ratingului a fost luată în considerare de piață sub forma unui salt scurt și scăzut al dolarului până la nivelul de 64 de ruble.

Și sectorul bancar a suferit

Scăderea ratingului sa înrăutățit atractivitatea investițională a Moscovei, Sankt Petersburg și 13 regiuni. Aprecierea suverană a capitalei și a regiunii Leningrad a fost la nivelul "Ba1". Acest lucru este mai mare decât în ​​Bashkortostan, Tatarstan, timid-Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod și în alte regiuni. Prognoza pentru aceste regiuni rămâne negativă. În plus, riscul de țară al Rusiei a afectat instituțiile de credit. Ratingurile depozitelor pe termen lung ale Sberbank și VTB în ruble sunt reduse la "Baa3" și "Ba1", iar în valută - la "Ba1" și "Ba2" cu o prognoză a modificărilor negative. Aceeași situație se înregistrează și la Alfa-Bank, Gazprombank și Rosselkhozbank.

producție

Riscul de țară se formează pe baza unui număr mare de factori externi și interni pe care depinde atractivitatea investițională a statului. Aceste amenințări sunt mai tipice pentru regiunile în care există restricții privind convertibilitatea monetară. În astfel de state, există întotdeauna o monedă, transfer și riscul unui refuz complet de rambursare a datoriilor. Prin urmare, înainte de a investi fondurile, este necesar să se efectueze o analiză aprofundată a factorilor externi și interni. Agențiile internaționale de rating publică anual estimările privind atractivitatea investițiilor în țări.