Rata Sharpe: definiție, reguli de calcul și formula

Raportul Sharpe arată cum se corelează randamentul portofoliului de investiții și riscul. Acest raport este interesant pentru investitorii care compară strategii de tranzacționare sau instrumente financiare.

Esența indicatorului

Raportul Sharpe indică eficiența strategiei de tranzacționare sau a instrumentului financiar utilizat. Cu cât este mai mare, cu atât este mai eficient obiectul evaluării.

Datele acestui coeficient indică atât un indicator al evaluărilor anterioare ale rentabilității pentru risc, cât și un nivel al stabilității profitului potențial. În acest sens, este cel mai adesea folosit de analiștii financiari în tabelele rezumative care oferă o evaluare a activelor.

Efectuarea calculului

Calculul coeficientului indică investitorului ce grad de risc este inerent unui anumit activ. Calculați raportul Sharpe cu formula indicată în articol.

• Rx este profitul mediu.
• Rf -Cea mai bună rată disponibilă de returnare a securității fără riscuri.
• StdDev este deviația standard a rentabilității activului.
• X - investiție.

La calcularea raportului Sharpe, numerotatorul folosește așteptările matematice.

Ca orice coeficient, acest indicator este o cantitate fără dimensiuni. Cel mai adesea, datele sale sunt comparate cu un indicator de referință, care reprezintă o rată a dobânzii fără risc a randamentului activului.

Calcularea rentabilității unui activ fără risc

Investitorul dorește să obțină o rentabilitate mai mare comparativ cu ceea ce ar putea obține, dacă ar investi doar în active pe deplin fiabile. Această profitabilitate mare se numește exces. Acesta din urmă caracterizează calitatea managementului și eficacitatea deciziilor luate de investitor.

Profitul unui activ cu risc zero poate fi estimat în mai multe moduri:

• Rentabilitatea depozitelor bancare ale celor mai mari și mai fiabile bănci naționale, în primul rând, Sberbank și VTB24.
• Randamentul titlurilor de stat cu un risc zero (în aceste titluri sunt obligațiuni OFZ și titluri de stat din Federația Rusă, obligațiuni pe zece ani în Statele Unite) având fiabilitate maximă în opinia agențiilor de rating SP, Moody, Fitch.

Sharpe estimarea raportului

Dacă valoarea calculată este mai mare de 1, aceasta indică faptul că portofoliul sau activul este caracterizat de o rentabilitate ridicată, ceea ce îl face atractivă pentru investiții.

Dacă valoarea calculată este în intervalul de la 0 la 1, se poate spune că gradul de risc este mai mare decât randamentul în exces. Aici, pe lângă raportul Sharpe, trebuie să evaluați alți indicatori ai atractivității investiționale.

Dacă valoarea calculată este mai mică de 1, aceasta indică faptul că randamentele excedentare au valori negative, este mai bine să preferați un activ cu un nivel minim de risc.

Dacă doi dintre coeficienții luați în considerare sunt comparați și unul este mai mare decât celălalt, atunci se spune că primul portofoliu (activ) este mai atractiv pentru investitor decât cel de-al doilea.

Exemplu de evaluare

Atunci când se formează un portofoliu de investiții, este necesar să se efectueze o analiză comparativă a diferitelor portofolii. Pentru a face acest lucru, trebuie să cunoașteți cotațiile tuturor titlurilor din acest portofoliu. Programul MS Excel poate contribui la facilitarea calculului. Luați în considerare un exemplu de calcul al raportului Sharpe bazat pe companii virtuale.

Să presupunem că în portofoliul nostru include acțiuni la trei societăți: A, B, C. Proporția portofoliului companiei este de 30% A, societatea B - 25%, iar compania - 40%. Luați, de exemplu, citate pentru o săptămână, deși în realitate trebuie să evaluați pentru o perioadă mai lungă de timp (lună, trimestru, an).

Introducem în tabel datele despre cotațiile tuturor celor trei companii pentru perioada estimată. În plus, titlurile forward randament fiecare compara companii, pentru care celulele intră în formula găsirea logaritmul natural al raportului dintre fiecare zi ulterioară din exemplul anterior, în E4 intrare celulară = LN (B4 / B3) * 100 întindere (sau copia formula și inserate în Celulele următoare) în jos și în dreapta.

Mai mult, calculăm randamentul portofoliului, riscul acestuia și estimăm rentabilitatea activului fără risc. Ca ultima valoare, acceptăm rata dobânzii la depozite (8%). Randamentul portofoliului este calculat prin formula = CP. VALOARE (E4: E9) * B1 + CP. VALOARE (F4: F9) * C1 + CP. VALOARE (G4: G9) * D1 (valoarea obținută este una, nimic nu trebuie întins sau copiat).

Riscul portofoliului este calculat prin formula = STD. OFF (E4: E9) * B1 + STD. OFF (F4: F9) * C1 + STD. OFF (G4: G9) * D1

Raportul Sharpe este calculat ca = (H4-J4) / I4.

Astfel, valoarea raportului Sharpe este negativă, ceea ce indică faptul că portofoliul este riscant și necesită revizuire. Randamentul activului fără risc este mai mare decât randamentul portofoliului. Acest lucru sugerează că investitorul este mai profitabil să pună bani în bancă la 8% pe an decât să investească în acest portofoliu.

Raportul modificat

În această versiune a calculului ratei Sharpe, se utilizează o măsură de risc modificată în locul deviației standard, ceea ce permite estimarea riscurilor potențiale ale dinamicii distribuției rentabilității activelor.

În acest caz, calculul se efectuează conform formulei indicate în articol.

• r_p - rentabilitatea medie a portofoliului (activ) -
• r_f - rentabilitatea medie a unui activ cu risc zero,
• Sigma_p - deviația standard a rentabilității activului (portofoliu) -
• S - procesul de distribuire a profitabilității -
• z_c - Distribuția Kurtosis a rentabilității activului (portofoliu) -
• K este cuantele distribuției aceluiași exponent.

Acest model include doar un calcul statistic, care sporește gradul de adecvare al evaluării riscurilor.

Dezavantaje ale raportului Sharpe

Principalul avantaj al acestui coeficient este că atunci când îl folosiți, puteți vedea care instrument financiar va oferi o profitabilitate mai ușoară și care - un salt.

Dar coeficientul nu este lipsit de deficiențe, dintre care principalele sunt 3:

1. Cu ajutorul său, profitul mediu este calculat ca procent pentru o perioadă, ceea ce este incorect în cazul unei serii de perioade de pierdere.
2. Atunci când se utilizează acest raport, o leagăn ascuțit în ambele direcții are o conotație negativă, deoarece este considerat un risc.
3. Atunci când se calculează acest coeficient, nu se ține seama de o serie de tranzacții cu pierderi și profitabile și acest lucru este necesar pentru evaluarea eficienței comerțului.

Coeficientul Sortino

Pentru alinierea celui de-al doilea dezavantaj al coeficientului Sharpe, Sorinino a propus modificarea sa. Sharpe consideră că indicatorul ia în considerare atât riscul de schimbare pozitivă, cât și negativă a randamentului. Coeficientul Sortino ia în considerare numai tendințele negative. Se calculează în același mod ca principalul factor considerat în acest articol, dar ia în considerare volatilitatea rentabilității activului sau portofoliului sub nivelul minim acceptabil de rentabilitate.

În concluzie

Astfel, raportul Sharpe este un indicator statistic al stabilității venitului activului (portofoliu). Dacă investitorul dorește să ia în considerare numai dinamica negativă a variației randamentului, este necesar să se folosească coeficientul Sortino.