NPV - ce este? NPV: formula. NPV proiect de investiții

eficace procesele de investiții

Este subiectul investițiilor relevante pentru Rusia? Poate că răspunsul la această întrebare va fi informația lui Rosstat pentru 2013, indicând că fluxul anual al investițiilor străine în economia țării, comparativ cu anul trecut, a crescut cu 40%. În general, capitalul străin acumulat în economia rusă la sfârșitul anului trecut a însumat 384,1 miliarde de dolari SUA. Cea mai mare parte a investiției (38%) cade pe industria prelucrătoare. 18% din volumul lor este investit în comerț și reparații, aproape la fel (17%) - în industria minieră.

Potrivit statisticilor, începând cu anul 2012, observatorii economici au stabilit că Rusia se situează pe locul șase în lume în ceea ce privește atractivitatea sa în investiții și, în același timp, este liderul țărilor CSI în acest indicator. În același an, investițiile străine directe pe piața rusă au acoperit 128 de obiecte mari. Dinamica procesului este evidentă. Deja în 2013, potrivit lui Rosstat, numai volumul investițiilor străine directe în economia rusă a crescut cu 10,1%, ajungând la 170,18 miliarde de dolari.

Nu există nicio îndoială că toate aceste investiții sunt făcute în mod semnificativ. Investitorul, înainte de a-și investi fondurile, desigur, evaluează atractivitatea proiectului din punct de vedere comercial, financiar, tehnic, social.

Investiția atractivă

Statisticile de mai sus au, de asemenea, o parte "tehnică". Acest proces este adânc înțeles de un principiu bine cunoscut, conform căruia este preliminară măsura de șapte ori. Esența atractivității investiționale ca categorie economică este în avantajul investitorului stabilit imediat înainte de a-și investi capitalul într-o anumită companie sau proiect. Când se investesc, se acordă atenție solvabilității și stabilității financiare a demarării la toate etapele de stăpânire a banilor investiți în aceasta. Prin urmare, structura investiției însăși, precum și fluxurile acesteia, ar trebui, la rândul ei, să fie optimizate.

Acest lucru este posibil dacă societatea care implementează o astfel de investiție în numerar implementează sistematic gestionarea strategică a investițiilor în demarare. Ultimul este:

• o analiză sobră a obiectivelor pe termen lung ale dezvoltării sale;
• formarea unei politici de investiții adecvate;
• realizarea acestuia cu respectarea controlului necesar la corectarea costurilor constante în corelație cu situația pieței.

Volumul anterior al activității de investiții a începutului este în curs de studiu, posibilitatea de a reduce costurile curente, creșterea nivelului tehnologic al producției este considerată o prioritate.

Atunci când se elaborează o strategie, este necesar să se țină seama de condițiile legale de desfășurare a acesteia, să se evalueze nivelul corupției în segmentul economiei și să se realizeze previziunile conjuncturii.

Metode de evaluare a atractivității investițiilor

Ele sunt împărțite în statice și dinamice. Atunci când se utilizează metode statice, este permisă o simplificare semnificativă - costul capitalului este constant în timp. Eficiența investițiilor statice este determinată de perioada de rambursare și de factorul de eficiență. Cu toate acestea, astfel de indicatori academici nu sunt folosiți în practică.

Într-o economie reală, indicatorii dinamici sunt adesea utilizați pentru estimarea investițiilor. Subiectul acestui articol va fi unul dintre acestea - venitul net actualizat (NPV, este, de asemenea, BHD). Trebuie remarcat faptul că, în plus, parametrii dinamici, cum ar fi:

• rata internă de rentabilitate (IRR);
• profitabilitatea investiției (PI);
• perioada de recuperare a investițiilor (DPP).

Cu toate acestea, printre indicatorii de mai sus, în practică, locul central rămâne pentru venitul net actualizat. Poate că motivul este că acest parametru vă permite să corelați cauza și efectul - investiția cu suma de bani generată de ele. Feedbackul în conținutul său a condus la faptul că criteriul standard de investiție este perceput de VNC. Ce mai subestimează această cifră? Aceste probleme vom aborda și în articol.

Formula de bază pentru determinarea VNA

Valoarea actuală netă sunt denumite metode de flux de numerar actualizate sau metode DCF. Valoarea sa economică se bazează pe o comparație între costurile de investiții ale IC și fluxurile de numerar viitoare ajustate. În principiu, BHD se calculează după cum urmează (a se vedea formula 1): NPV = PV - Io, unde:

• PV - valoarea curentă a fluxului de numerar;
• Io - investiția inițială.

Formula NPV de mai sus simplifică prezentarea veniturilor bănești.

O formulă care ia în considerare reducerea și investiția unică

Desigur, formula de mai sus (1) ar trebui să fie complicată, dacă numai pentru a arăta în ea mecanismul de actualizare. Deoarece fluxul de resurse financiare este distribuit în timp, acesta este redus cu ajutorul unui coeficient special r, care depinde de costul investițiilor de capital. Prin actualizarea parametrului, se face o comparație între diferitele fluxuri de trezorerie legate de timp (a se vedea formula 2), în care:

• r - reducere;
• CF_T- plăți de investiții pe t ani;
• n - numărul de etape ale implementării proiectului.

Formula VNA trebuie să țină cont fluxurile de numerar, ajustat de discounterul (coeficientul r), determinat de analiștii investitorului astfel încât atât fluxul de intrare, cât și fluxul de bani să fie luați în considerare în proiectul de investiții în timp real.

Conform metodei descrise mai sus, relația dintre parametrii performanței investiției poate fi reprezentată matematic. Ce lege exprimă formula care definește esența NPV? Acest indicator reflectă fluxul de numerar primit de investitor după implementarea proiectului de investiții și recuperarea costurilor prevăzute în acesta (a se vedea formula 3), în care:

• CF_T- plăți de investiții în t ani;
• Io - investiția inițială;
• r - reducere.

Valoarea actuală netă (formula NPV, cele de mai sus) se calculează ca diferența dintre încasările totale în numerar care sunt actualizate cu un anumit punct în timp pentru riscurile și investiția inițială. Prin urmare, conținutul său economic (adică versiunea actuală a formulei) este profitul primit de investitor cu o singură investiție inițială puternică, adică costul suplimentar al proiectului.

În acest caz, vorbim despre criteriul NPV. Formula (3) este un instrument și mai real al investitorului de capital, având în vedere posibilitatea de a investi în beneficii ulterioare. Operând cu fluxurile de trezorerie efective, este un indicator al beneficiilor pentru investitor. Analiza rezultatelor sale influențează într-adevăr decizia sa: de a face investiții sau de a le refuza.

Ce spun investitorul despre valori negative pentru NPV? Că acest proiect este neprofitabil, iar investițiile în acesta sunt neprofitabile. El are situația opusă cu un BHD pozitiv. În acest caz, atractivitatea investițională a proiectului este mare și, în consecință, o astfel de afacere de investiții este profitabilă. Cu toate acestea, este posibil ca valoarea actuală netă să fie zero. Este curios că în astfel de circumstanțe se fac investiții de capital. Ce indică NPV pentru investitor? Că această investiție va extinde cota de piață a companiei. Nu va aduce profit, ci va consolida starea afacerii.

Venitul net actualizat cu o strategie de investiții în mai multe etape

Strategiile de investiții schimbă lumea din jurul nostru. Ei bine, pe acest subiect a declarat faimosul scriitor și om de afaceri american Robert Kiyosaki că riscul nu este chiar investiția, ci lipsa de management. În același timp, baza materială și tehnică în continuă evoluție forțează investitorii să nu se oprească, ci să investească periodic. VNV-ul proiectului de investiții în acest caz va fi determinat de următoarea formulă (3), unde m este numărul de ani în care se va desfășura activitatea de investiții, I este rata inflației.

Utilizarea practică a formulei

Evident, este destul de laborios să se facă calcule folosind formula (4), fără a utiliza instrumente auxiliare. Prin urmare, practica calculării indicatorilor rentabilității investițiilor este destul de comună cu ajutorul procesoarelor tabulare create de experți (de exemplu, implementate în Excel). Este caracteristic faptul că pentru evaluarea VNA a proiectului de investiții ar trebui luate în considerare mai multe fluxuri de investiții. În același timp, investitorul analizează mai multe strategii simultan, pentru a înțelege în cele din urmă trei întrebări:

• timid - ce cantitate de investiție este necesară și în câte etape;
• timid - unde să găsească surse suplimentare de finanțare, împrumuturi dacă este necesar;
• timid - dacă suma veniturilor proiectate depășește costurile asociate investiției.

Cea mai obișnuită modalitate de a calcula viabilitatea reală a unui proiect de investiție este de a determina parametrii NPV 0 pentru acesta (NPV = 0). Formularul tabular permite investitorilor fără timp suplimentar, fără a solicita ajutorul specialiștilor, pentru o perioadă minimă de timp pentru a vizualiza diferitele strategii și, ca rezultat, pentru a alege opțiunea optimă pentru procesul de investiții.

Utilizarea Excel pentru a determina BHP

Cum în practică investitorii fac un calcul predictiv al VNA în Excel? Un exemplu de astfel de calcul va fi prezentat mai jos. Suportul metodologic al posibilității de a determina eficacitatea procesului de investiție se bazează pe funcția NPV () specializată. Aceasta este o funcție complexă, care lucrează cu mai multe argumente, caracteristice formulei de determinare a valorii actuale nete. Să demonstrăm sintaxa acestei funcții:

= NPV (r-Io-C4: C11), unde (5) r este rata de actualizare - Io - investiția inițială
CF1: CF9 - fluxul de numerar al proiectului pentru 8 perioade.

În general, pe baza investiției inițiale de 2,0 milioane de ruble. și fluxurile de trezorerie ulterioare la nouă etape ale proiectului de investiții și o rată de actualizare de 10%, venitul net actualizat al NPV va fi de 186,39 mii ruble. Dinamica acelorași fluxuri de numerar poate fi reprezentată sub forma diagramei următoare (vezi diagrama 1).

Diagrama 1. Fluxurile de numerar ale proiectului de investiții

Astfel, se poate concluziona că investiția este profitabilă și promițătoare, după cum se arată în acest exemplu.

Program de valoare netă actuală

Proiectul de investiții modern (IP) este considerat astăzi prin teoria economică sub forma unui plan calendaristic pe termen lung pentru investirea capitalului. În fiecare din etapele sale, se caracterizează prin anumite venituri și costuri. Principalul element de venit este venitul din vânzarea de bunuri și servicii, care sunt principalul scop al unei astfel de investiții.

Pentru a construi NPV-program, ia în considerare comportamentul acestei funcții (semnificația fluxului de numerar), în funcție de argumentul - durata diferitelor valori NPV de investiții. Dacă exemplul de mai sus, că, în etapa a noua vom obține valoarea totală a valorii prezente privat 185390. Frecati., Apoi se limita la opt etape (de exemplu, vânzarea de afaceri), vom ajunge la 440,850 RR. Frecați. Familie - vom obține o pierdere (-72.31 mii de ruble ..), Șase - pierderea devine mai semnificative (-503.36 mii de ruble ..), cinci - (-796890 ruble ..), Patru - ( -345.60 mii de ruble), trei - .. (-405.71 mii ruble), limitată la două etape - .. (-1,157.02 mii ruble) ... Această dinamică arată că VPV-ul proiectului tinde spre o creștere pe termen lung. Pe de o parte, investiția este profitabilă, pe de altă parte - un investitor stabil va profita de aproximativ etapa a șaptea (a se vedea figura 2).

Diagrama 2. Programul NPC

Alegerea variantei proiectului investițional

Când se analizează diagrama 2, se dezvăluie două variante alternative ale unei posibile strategii pentru investitori. Esența lor poate fi interpretată cât mai simplu posibil: "Ce să alegi - un profit mai mic, dar imediat sau mai mult, dar mai târziu?" Judecând după program, NPV (valoarea actualizată netă) temporar atinge o valoare pozitivă în a patra etapă a proiectului de investiții, cu toate acestea, a oferit o strategie de investiții mai lungă, intrăm într-o fază de întoarcere stabilă.

În plus, observăm că valoarea BHD depinde de rata de actualizare.

Ce este rata de actualizare?

Una dintre componentele formulelor (3) și (4), prin care se calculează proiectul NPV, este un anumit procent de reducere, așa-numita rată. Ce arată? În principal, indicele inflației așteptat. Într-o societate în continuă dezvoltare, este de 6-12%. Să spunem mai mult: rata de actualizare depinde în mod direct de indicele inflației. Să ne amintim un fapt bine-cunoscut: într-o țară în care rata inflației depășește 15%, investițiile devin neprofitabile.

Avem posibilitatea de a testa în practică (pentru că avem un exemplu de calcul NPV folosind Excel). Să ne amintim că indicele de NPV calculat de noi la rata de actualizare de 10% pentru etapa a noua a proiectului de investiții este 186390. Frecati., Care arată profituri și interesul investitorului. În tabelul Excel se înlocuiește rata de actualizare cu 15%. Ce ne va arăta funcția NPV ()? Pierdere (și aceasta la sfârșitul după finalizarea etapei nouă program de investiții!) în 32,4 mii de ruble. Investitorul va fi de acord cu un proiect cu o rată de actualizare similară? În nici un caz.

Dacă reducem în mod arbitrar reducere de până la 8%, înainte de a calcula NPV, imaginea se va schimba contrariul: valoarea actualizată netă va crește la 296.08 de mii de ruble ..

Astfel, există o demonstrație a avantajelor unei economii stabile cu o inflație scăzută pentru o activitate de investiții de succes.

Cei mai mari investitori ruși și NPV

Ce înseamnă înregistrarea reușită a strategiilor câștigătoare de către investitori? Răspunsul este simplu - spre succes! Vom prezenta ratingul celor mai mari investitori privați rusi după rezultatele din ultimul an. Prima poziție este ocupată de Yuri Milner, co-proprietar al grupului Mail.ru, care a fondat fondul DTS. El investește cu succes în Facebook, Groupon Zygna. Scara investiției sale este adecvată lumii moderne. Poate că acesta este motivul pentru care ocupă locul 35 în clasamentul mondial, așa-numita listă Midas.

A doua poziție este pentru Viktor Remsha, care a făcut o afacere strălucită în 2012 de a vinde 49,9% din serviciul Begun.

Poziția a treia este ocupată de Leonid Boguslavsky, co-proprietar al a aproximativ 29 de companii de Internet, inclusiv megamarket Ozon.ru. După cum puteți vedea, cei mai mari trei investitori privați interni fac investiții în tehnologiile Internet, adică sfera producției necorporale.

Este această specializare aleatorie? Folosind instrumentul de definire a NPV, vom încerca să găsim răspunsul. Investitorii de mai sus, datorită specificului pieței de tehnologie a Internetului, intră automat pe piață cu un discount mai mic, maximizând beneficiile acestora.

producție

Planificarea modernă a afacerilor în ceea ce privește calcularea rentabilității investiției și criticitatea schimbărilor în cheltuieli este acum utilizată pe scară largă în analiza preliminară a eficienței, inclusiv în definiția venitului net actualizat. Pentru investitori, este foarte important să se determine durabilitatea indicatorilor versiunii de bază a proiectului de investiții.

Versatilitatea VNA vă permite să faceți acest lucru analizând modificarea parametrilor proiectului de investiții la valoarea zero. În plus, este un instrument destul de tehnologic, implementat pentru o gamă largă de utilizatori în procesoarele tabulare standard care utilizează funcțiile încorporate.

Este atât de popular că pe internetul în limba rusă sunt disponibile chiar și calculatoare online pentru ao determina. Cu toate acestea, setul de instrumente Excel vă permite să analizați mai multe variante ale strategiei de investiții.