Capcana pentru investiții și lichidități. Politica monetară a statului

O capcană de lichidare este o situație descrisă de reprezentanții școlii de economie keynesiene, când infuzia de numerar în sistemul bancar de către stat nu poate reduce rata dobânzii. Acesta este un caz separat atunci când politica monetară se dovedește a fi ineficientă. Principalul motiv pentru apariția capcanelor lichide este așteptările negative ale consumatorilor, care determină oamenii să economisească cea mai mare parte a veniturilor. Această perioadă este bine caracterizată de împrumuturi "gratuite" cu rate ale dobânzii aproape zero, care nu afectează în nici un fel nivelul prețurilor.

Conceptul de lichiditate

De ce mulți preferă să-și păstreze economiile în numerar, în loc să cumpere, de exemplu, bunuri imobile? E vorba de lichiditate. Acest termen economic denotă capacitatea activelor de a fi vândute rapid la un preț apropiat de prețul pieței. absolut activul lichid sunt numerar. Aceștia pot cumpăra imediat tot ce aveți nevoie. Banii în conturile bancare sunt oarecum mai puțin lichizi. Situația cu facturile și titlurile de valoare este mult mai complicată. Pentru a cumpăra ceva, trebuie să fie vândute mai întâi. Și aici este necesar să se decidă ce este mai important pentru noi: cum să ne apropiem de prețul pieței sau să facem totul rapid.

Următoarele sunt conturile de încasat, stocurile de bunuri și materii prime, mașini, echipamente, clădiri, structuri, construcția neterminată. Cu toate acestea, trebuie să înțelegeți că banii care sunt ascunși acasă sub saltea nu aduc nici un venit proprietarului lor. Ei doar mint și așteaptă timpul lor. Dar aceasta este o plată necesară pentru lichiditatea ridicată a acestora. Nivelul de risc este direct proporțional cu valoarea profitului posibil.

Ce este o capcană de lichid?

Conceptul original este legat de fenomen, care a fost exprimat în absența unei reduceri a ratelor dobânzilor, cu o creștere a ofertei monetare în circulație. Acest lucru contrazice complet modelul IS-LM al monetaristilor. De obicei, băncile centrale reduc ratele dobânzilor în acest mod. Ei cumpără obligațiuni, creând un aflux de numerar nou. Keynesienii văd aici slăbiciunea politicii monetare.

Atunci când există o capcană de lichidități, o creștere suplimentară a numerarului în circulație nu are niciun impact asupra economiei. Această situație este, de obicei, asociată cu un nivel scăzut al dobânzii la obligațiuni, ca urmare a faptului că acestea devin echivalente cu banii. Populația încearcă să nu satisfacă nevoile în continuă creștere, ci acumularea. Această situație este, de obicei, asociată cu așteptările negative din societate. De exemplu, în ajunul unui război sau în timpul unei crize.

cauzele

La începutul revoluției keynesiene din anii 1930-1940, diferiți reprezentanți ai tendinței neoclasice au încercat să minimalizeze impactul acestei situații. Ei au susținut că o capcană de lichidare nu este o dovadă a ineficienței politicii monetare. În opinia lor, întregul punct al celui din urmă nu este acela de a reduce ratele dobânzilor pentru a stimula economia.

Don Patinkin și Lloyd Metzler au atras atenția asupra existenței așa-numitului efect Pigou. Stocul de bani reali, după cum au arătat oamenii de știință, este un element al funcției agregate pentru bunuri, astfel încât aceasta va afecta în mod direct curba de investiții. prin urmare politica monetară poate stimula economia chiar și atunci când este prinsă în lichiditate. Mulți economiști neagă existența efectului Pigou sau vorbesc despre nesemnificativitatea sa.

Critica conceptului

Unii reprezentanți ai școlii austriece de economie resping teoria lui Keynes despre preferința pentru activele monetare lichide. Acestea atrag atenția asupra faptului că lipsa investiției într-o anumită perioadă este compensată de excesul acesteia în alte intervale de timp. Alte școli de economie evidențiază incapacitatea băncilor centrale de a stimula o economie națională cu un preț mic pentru active. Scott Sumner se opune, în general, ideii existenței situației în cauză.

Interesul pentru acest concept a fost reluat după criza financiară globală, când unii economiști au crezut că pentru a îmbunătăți situația, sunt necesare intrări directe de numerar în gospodării.

Capcana de investiții

Această situație este legată de cea discutată mai sus. Capcana de investiții este exprimată prin faptul că linia IS de pe diagramă ocupă o poziție complet perpendiculară. Prin urmare, schimbarea curbei LM nu poate schimba venitul național real. A imprima banii și a le investi în acest caz este complet inutilă. Această capcană se datorează faptului că cererea de investiții poate fi complet inelastică la o rată a dobânzii. Eliminați-l cu ajutorul "efectului proprietății".

În teorie

Neoclasiciștii au crezut că creșterea ofertei de bani încă stimulează economia. Acest lucru se datorează faptului că resursele neinvestite vor fi investite odată. Prin urmare, este încă necesar să imprimați bani în situații de criză. Aceasta a fost speranța Băncii Japoniei în 2001, când a început politica de "relaxare cantitativă".

În mod similar, autoritățile Statelor Unite și ale unor țări europene au argumentat în timpul crizei financiare globale. Ei au încercat să nu ofere împrumuturi gratuite și rate de dobândă mai mici, ci să stimuleze economia prin alte metode.

În practică

Atunci când perioada de stagnare a început în Japonia, conceptul de capcană de lichid a devenit din nou relevant. Ratele dobânzilor au fost aproape zero. În acel moment, nimeni nu a ghicit vreodată că, în timp, băncile din unele țări occidentale ar fi de acord să acorde 100 de dolari pe împrumut și să recupereze o sumă mai mică. Keynesienii au considerat rate scăzute ale dobânzilor, dar pozitive. Totuși, astăzi zi economiști ia în considerare o capcană de lichiditate datorită existenței a ceea ce se numește "împrumuturi gratuite". Rata dobânzii pe ele este foarte aproape de zero. Deci există o capcană de lichid.

Un exemplu al acestei situații este criza financiară globală. În această perioadă, ratele dobânzilor la creditele pe termen scurt în SUA și Europa au fost foarte apropiate de zero. Economistul Paul Krugman a spus că lumea dezvoltată se află într-o capcană lichidă. El a menționat că triplarea ofertei monetare în SUA pentru perioada 2008-2011 nu a avut un efect semnificativ asupra nivelului prețurilor.

adresare

Opinia conform căreia politica monetară la rate scăzute ale dobânzii nu poate stimula economia este destul de populară. El este apărat de oameni de știință celebri precum Paul Krugman, Gauti Eggertsson și Michael Woodford. totuși Milton Friedman, fondatorul monetarismului, nu a văzut probleme cu dobânzi reduse. El a crezut că banca centrală ar trebui să sporească oferta de bani, chiar dacă este zero.

Statul trebuie să continue să cumpere obligațiuni. Friedman credea că băncile centrale pot forța întotdeauna consumatorii să-și cheltuiască economiile și să provoace inflație. A folosit un exemplu cu un avion care scade dolari. Gospodăriile le adună și le pun în grămezi. Această situație este posibilă în viața reală. De exemplu, banca centrală poate finanța direct deficitul bugetar. Sunt de acord cu acest punct de vedere și cu Willem Buiter. El crede că intrările directe de numerar pot întotdeauna să crească cererea și inflația. Prin urmare, politica monetară nu poate fi considerată ineficientă chiar și în situația unei capcane lichide.