Euroobligațiuni - ce este? Cine emite și pentru care sunt euroobligațiuni?

Pe piața titlurilor de valoare pe termen lung există un tip special de datorie, numit eurobonduri. Împrumutanții pentru acestea sunt guverne, mari corporații, organizații internaționale și alte instituții interesate să atragă resurse financiare pentru o perioadă destul de lungă și cu cel mai mic cost. Pentru prima dată, aceste instrumente au apărut în Europa și au fost numite eurobond, de aceea ele sunt adesea numite astăzi "eurobonduri". Care sunt aceste obligațiuni, cum le eliberează și ce avantaje le oferă fiecărui participant pe această piață? Vom încerca să explicăm detaliat răspunsurile la aceste întrebări în articol.

Conceptul și principalele caracteristici ale euroobligațiunilor

În cuvinte simple, putem spune că ea obligațiuni emise într-o monedă diferită de moneda națională a creditorului și debitorului, și simultan pe piețele din mai multe țări (cu excepția țării emitente). Acestea sunt concepute, de regulă, pentru a strânge fonduri pentru o perioadă lungă - până la 40 de ani. Există, de asemenea, eurobonduri pe termen scurt, emise pentru un an trei-cinci și pe termen mediu - pentru o perioadă de zece ani.

Participanții la piața de euroobligațiuni

Există instituții speciale care plasează euroobligațiuni. Care sunt aceste structuri? Acesta este un sindicat internațional de subscriitori, care include instituții financiare din diferite țări. În același timp, producția și cifra de afaceri a acestora sunt reglementate în mod limitat de legislația națională. De asemenea, există emitenți (guverne, structuri internaționale și naționale) și investitori (structuri financiare - societăți de asigurări, fonduri de pensii etc.). Toți participanții sunt membri ai Asociației Internaționale a Participanților la Piețele de Capital (ICMA), o organizație care se autoreglează în Zurich. Clearstream și Euroclear sunt utilizate ca sisteme de depozitare și de compensare.

Există o directivă specială Comisia Europeană comunităților, care oferă o definiție oficială completă a acestui instrument, reglementează regulile și procedura de oferire a emisiilor pe piață. Potrivit acestuia, eurobondurile sunt tranzacționabile titluri de valoare care posedă o serie de caracteristici:

• necesitatea de a subscrie procedura și de a le plasa printr-un sindicat, dintre care cel puțin două aparțin unor state diferite;
• furnizarea lor este efectuată în volume mari pe piețele mai multor țări (dar nu în țara emitentului);
• inițial dobândit printr-o instituție de creditare sau altă instituție financiară autorizată.

Proprietățile euroobligațiunilor

Euroobligațiuni - ce fel de lucrări și ce caracteristici au acestea? În primul rând, fiecare eurobond are un cupon care oferă investitorului dreptul de a primi dobânzi la obligațiuni la un anumit moment. În al doilea rând, rata dobânzii poate fi fixă ​​sau plutitoare (în funcție de diferiți factori). În al treilea rând, plata dobânzii poate fi efectuată într-o altă monedă decât cea în care împrumutul a fost împrumutat. Aceasta se numește o denominație dublă. În plus, este important să cunoaștem o serie de alte caracteristici ale acestor valori mobiliare, și anume:

• acestea sunt titluri la purtător;
• sunt plasate simultan pe mai multe piețe;
• sunt emise pentru o perioadă lungă de timp - de obicei 10-30 ani (până la 40 inclusiv);
• moneda în care este atras împrumutul este străin atât emitentului, cât și investitorului;
• valoarea nominală eurobonda are un echivalent în dolari;
• plata dobânzilor la cupoane se efectuează fără reținere la sursă;
• Eurobondurile sunt plasate de către sindicatul emitent, care include bănci, societăți de brokeraj și societăți de investiții din mai multe țări.

Eurobondurile sunt unul dintre cele mai fiabile instrumente financiare și, prin urmare, clienții lor sunt, de obicei, instituții financiare precum societățile de investiții, fondurile de pensii, organizațiile de asigurări.

Istoria apariției și dezvoltării pieței eurobondurilor

Eliberarea euroobligațiunilor în cadrul schemei clasice de plasament a fost inițial efectuată în Italia în 1963. Emitentul a fost compania de construcții de drumuri de stat Autostrade. Au fost plasate șaizeci de mii de obligațiuni cu o valoare nominală de 250 USD fiecare. Tocmai pentru că euroobligațiunile au apărut inițial în Europa și până în ziua de azi se desfășoară cea mai mare parte a comerțului, numele lucrării are un prefix "euro". Astăzi, acest lucru este mai mult un omagiu față de tradiție decât caracteristica reală a instrumentului.

Dezvoltarea activă a acestei piețe a avut loc în anii 80. La acel moment, euroobligațiunile purtătorilor erau foarte populare. Mai târziu, în anii `90, au început să „hărțui“ Notă globală - obligațiuni nominale pe termen mediu emise de țările dezvoltate și având (spre deosebire de euroobligațiuni) software-ul. Acest lucru sa datorat creșterii capitalizării de piață și consolidării statutului debitorilor majori. Apoi, cota lor în emisiunea totală de eurobonduri a ajuns la 60%.

La sfârșitul secolului XX, pe piață au apărut împrumuturi cu împrumuturi mari numite "jumbo". Lichiditatea euroobligațiunilor a crescut, iar interesul celor mai mari debitori în fața agențiilor guvernamentale americane și a entităților naționale a crescut. În plus, din cauza crizei mondiale și a neplata împrumuturilor guvernamentale într-un număr de țări din America de Sud, rolul creditelor împrumutate în comparație cu creditele bancare a crescut. A existat așa-numitul proces de "zbor la calitate", atunci când investitorii preferă investiții sigure, mai degrabă decât investiții cu randament ridicat, cu un risc suficient de grav.

Eurobonduri astăzi

Până în prezent, eurobondurile nu se bucură de o cerere mai mică. Scopul principal al emitentului pe această piață este de a căuta surse alternative de resurse financiare (împreună cu creditele interne tradiționale, în special creditele bancare), precum și diversificarea împrumuturilor. În plus, există o serie de avantaje pe care le posedă euroobligațiunile. Care este acest "profit"? În primul rând, economisirea costurilor legate de atragerea de capital (poate ajunge la 20%). În al doilea rând, există mai puține tipuri de formalități și obligații juridice acceptate de emitent. În al treilea rând, practic nu există restricții privind direcțiile și formele de utilizare a fondurilor, flexibilitatea pieței etc.

Emiterea și circulația euroobligațiunilor

Există mai multe opțiuni pentru plasarea euroobligațiunilor, cel mai des întâlnit este un abonament deschis. Ea se realizează printr-un sindicat de subscriitori, iar problemele sunt listate la bursă. După vânzarea inițială, acestea sunt "aruncate" de către dealeri la piața secundară, unde pot fi achiziționate prin telefon și online de la societățile de investiții. Ca orice instrument de investiții, euroobligațiunile au cotații și randamentele acestora, care depind de oferta și cererea de pe piață. Cu toate acestea, există o altă versiune a problemei - plasarea limitată într-o anumită gamă de investitori. În acest caz, obligațiunile nu sunt tranzacționate la bursă (nu sunt listate).

Euroobligațiunile Rusiei: situația actuală

Pentru prima dată, țara noastră a intrat pe piața internațională de euroobligațiuni în 1996. Primele emisiuni de acest tip de datorii au fost efectuate în perioada 96-97. Apoi, dreptul plasării lor în anumite condiții, a primit două subiecte de federații - Moscova și Sankt Petersburg. Astăzi, participanții la această piață sunt cele mai mari corporații din țară, „Gazprom“, „Lukoil“, „Norilsk Nickel“, „Transneft“, „Mail Rusiei“, „MTS“, „megafon“. Acesta are un rol semnificativ ca euroobligațiuni „Banca de Economii“, „VTB“ și „Gazprombank“, „Alfa Bank“, „Rosbank“ și altele. Este important de menționat că pentru companiile ruse intrarea pe piața euroobligațiunilor este limitată de legislația națională. Astfel, societățile pe acțiuni pot atrage finanțări cu ajutorul acestui instrument în valoare care nu depășește valoarea capitalului lor autorizat. Există, de asemenea, restricții privind emiterea de euroobligațiuni negarantate (de obicei, un angajament este necesar) și alte reguli. Aflați fiabilitatea emitenților ruși pot fi în conformitate cu agențiile de rating specializate, cum ar fi Moody, lui StandardPoor și altele.

Rusia este prezentă anual pe piața internațională de împrumuturi. În ciuda faptului că există suficiente surse proprii de finanțare în țară, potrivit ministrului finanțelor, acesta este un eveniment important în cadrul politicii bugetare rusești. În 2014, sunt planificate una sau două piețe externe pe piața externă cu euroobligațiuni în dolari și în euro, cu un volum total de 7 miliarde de dolari (probabil).

Ucrainean eurobonduri: cumpara si "arde"

Rusia participă la acest sistem nu numai ca emitent, ci și ca investitor. În decembrie anul trecut, Rusia a cumpărat eurobonduri din Ucraina cu un total de 3 miliarde de dolari, devenind singurul cumpărător al acestei emisiuni. Cu toate acestea, o astfel de investiție nu se poate dovedi cea mai bună pentru țară. Începând cu luna februarie a acestui an, SP și Fitch au redus în mod repetat ratingul privind euroobligațiunile ucrainene. Ce înseamnă asta? Evaluarea pe Bond a atins nivelul de CCC (pre-default), valoarea pieței a scăzut, și probabilitatea de incapacitate de plată le-a crescut. Rusia, în același timp, poate solicita rambursarea anticipată a datoriei, dar poziția sa în această chestiune este slabă. Datorită tendințelor negative în economia Ucrainei, Federația Rusă nu va fi ușor de dovedit că nu avea nici o idee despre posibilitățile de implicit, al căror risc au fost înregistrate în prospectul de 200 de pagini. refuzul Ucrainei de a îndeplini obligațiile care au consecințe foarte neplăcute pentru țara în sine, asociate cu deteriorarea istoriei de credit pe piața internațională, confiscarea proprietății deținătorii valorilor mobiliare în străinătate și incapacitatea de a intra pe piața datoriei de euroobligațiuni pentru o lungă perioadă de timp. Prin urmare, în interesul ambelor părți, o soluție pozitivă la problema datoriei obligațiuni.

concluzie

Astfel, euroobligațiunile sunt foarte fiabile, ca regulă, instrumente de investiții pe termen lung care permit atragerea de finanțări pe piața internațională de capital. Ele sunt plasate prin sindicate special create și sunt reglementate de structuri supranaționale. O importanță deosebită joacă pe piața euro-obligațiunilor agențiile de rating care determină fiabilitatea instrumentelor financiare ale unei anumite țări. Astăzi, Rusia este un participant activ pe piața internațională a euroobligațiunilor, acționând în calitate de emitent și investitor.